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国内聚丙烯价格持续探低 库容量创新高

A-A+日期:2020-03-27来源:卓创资讯    

   2020年一季度已经接近尾声,聚丙烯走出一波连续下探的走势,期货及现货不断出现新低。因整体供需及宏观影响并未出现明显的改变,因此业者对于第二季度的走势仍持相对悲观态度。
  2020年一季度国内聚丙烯价格持续探低,以华东拉丝价格为例,本季度的最高价在1月份的7500元/吨,最低价在3月初的6350元/吨。一季度内,前期计划的新增产能逐渐兑现,包括浙石化、恒力石化、利和知信等装置纷纷开车,国内新增产能来到2700万吨附近,市场供应压力持续增大;而两油库存在超长假期后出现超额累库,库容量连续创出新高,一度达到160万吨左右,石化厂家也多次采取降价排库的策略,但效果并不明显(当前两油库存仍在112万吨附近)。此外,由于突发公共卫生事件在国内外的持续发酵,原油价格连续下跌,成本支撑塌陷,商品市场几次遭遇跌停,PP主力合约多次创出新低,压制市场价格持续下跌。下游工厂在经历了艰难复工之后,再次面临外贸订单大幅缩减的危机,不少终端工厂再次降负或减产,下游整体开工有再次下滑的风险,也加剧了市场价格的再次下跌。
  对于第二季度的PP走势,市场业者心态仍显悲观。
  库存相对高位,供应端压力不减
  3月份下游虽已经集中复工,但复工不等于开工,更不等于需求出现明显增量。当然,当前石化库存处于降库阶段,但多数是由于代理完成计划量所致,而且近期每月累库规律大同小异,一般在一个月的23日之后,两油库存会出现降速加快,但因为PP并未实际消化,因此月初基本仍是累库的过程,并且在2020年实际产量增加且库存基数较大的情况下,供应端的压力只增不减。
  下游终端需求增量有限
  按照一般情况来讲,3月中旬起下游需求就会逐步进入旺季,因为今年公共卫生事件的影响,下游开工普遍延后,但需求也该逐步恢复,但今年的形式确实不太乐观。首先,部分下游企业春节前就有一定原料库存,并且由于近期的小幅降级,有些原料库存直到5月份都可够用;而近期连续下跌的行情,下游拿货的积极性降低,工厂多数以刚需补货为主,库存水平一般不会超过7天。由于全球公共卫生事件扩大所带来的“封国”影响扩大化,国内终端成品出口影响严重,70%以上的出口企业均遭遇“外贸毁单”现象,其中华东、华南地区的服装鞋帽以及仪表、中小型注塑等行业受到较大冲击,局部出现就地解散工人的现象。
  成本端支撑无力,PP估值过高
  由于国际原油的持续下跌,当前国际原油价格已经不足30美元/桶,且并未看到明显止跌信号,受此影响,国内PP乙烯裂解工艺路线的PP成本以及来到4100元/吨左右,利润空间扩大至2100元/吨左右,在需求持续弱势的情况下,拉开了下行空间。
  宏观面存在较大不确定性,负向引导作用仍明显
  由于突发公共卫生事件的影响,全球金融市场经历较大地震,虽全球普遍救市进行中,释放流动性程度不断提高,以及财政刺激的出现,后市对商品价格有所支持。但目前油价和欧美股市仍在极端期和敏感期,且受制于外围不断出现“封国”,市场心态仍悲观及脆弱,易受消息面影响,情绪平复尚需时日。

 

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