迅雷不及掩耳　东北冬储一轮结束

 

　　虽然近两周东北炼厂陆续公布冬储价格，但是由于前期焦化、船燃方向需求较好，东北炼厂整体库存压力并不大，贸易商有一定的观望情绪，前期有贸易商不止一次表示，“目前冬储时间尚早，待炼厂库存压力回升后，东北沥青价格可能跌破2800元/吨，12月底至1月中旬可能是冬储的较好时机”。

 

　　但是本周东北市场的冬储却以“迅雷不及掩耳盗铃响叮当”之势快速了解，从炼厂正式公布2856元/吨左右的 冬储价格，到2906元/吨的价格不再接单，仅有3-4天的时间。几日之内，宝来生物能源、盘锦北沥和辽宁华路为主的几家炼厂签订的冬储合合同量已经达到了30-40万吨之多。12月12日-13日，宝来生物能源、辽河石化、盘锦北方沥青及辽宁华路先后上调沥青价格，东北地区的第一轮冬储基本告一段落，后期是否有合适的机会、价格再次进行冬储仍是未知之数。

 

　　供应原油双双发力 推涨冬储情绪

 

　　回头来看，东北沥青冬储快速推进，也有相对明显的原因，除去OPEC+会议的乐观结果对原油价格带来的重大利好以外。卓创认为还有以下几个方面的原因：

 

　　首先，低硫燃料油生产分流产能。随着2020年低硫燃料油元年的到来，辽河石化作为中石油布局的8家生产低硫燃料油的炼厂之一，在目前的时间节点，辽河石化可能要加大低硫燃料油的产量以准备充足的低硫燃料油迎接2020年的到来。除此之外，辽河石化还有一部分内贸船用油需求会分流产量，使得炼厂重交沥青的整体库存压力有限。这都导致今年辽河石化参与冬储的必要性大打折扣，也一定程度上减少了沥青冬储的供应量。

 

　　其次，盘锦浩业沥青停产，供应减弱。盘锦浩业从今年的7月下旬开始不再生产沥青，也并未参与冬储，如果按3个月的产量算，这就减少了至少10万吨的沥青供应。

 

　　最后，转产高标号沥青或为更佳选择。盘锦北沥、中海沥青营口、辽河石化三家炼厂，既可以生产90#重交道路沥青，也可以生产用于焦化、船燃调和的110#、130#等高标号沥青。在原油价格走势向好的情况下，高标号沥青后期价格走势可能水涨船高，也需求长期存在，上述几家炼厂除了以相对较低的价格参与冬储外，可以选择生产高标号沥青，这更有利于炼厂实现更大的利润。而本次冬储，盘锦北沥仅签订五万吨左右的冬储合同，中海沥青营口没有参与此次冬储，可能也映证了上述观点。

 

　　上面的三个原因，都使得冬储结算东北沥青的整体供应有所减弱，加上原油价格近端时间的稳健走势，使得第一阶段的冬储快速推进。

 

　　OPEC+达成深化减产协议

 

　　原油供应，第7次欧佩克和非欧佩克部长级会议决定，再减少每日50万桶的原油供应量，达到每日共计减产170万桶。此外，沙特阿拉伯为主的几个参与减产国将继续自愿额外减产，将整体减产幅度调整到超过210万桶，以上调整将于2020年1月1日生效，持续至3月底。深化减产协议的达成将从供应面给原油提供支撑，而沥青成本端也将受到更为稳定的支撑。

 

　　原油需求方面，最新发布的EIA短期能源展望报告将2020年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至142万桶/日。基于当前的形式判断，宏观外围的宽松，基本已经打消前期对需求方面的悲观情绪，前瞻性指标的全球制造业数据触底反弹，也给需求面带来一定利好前景，二季度还有季节性需求支撑，因此从需求面来看，原油价格前景是偏乐观的。

 

　　中美接近达成第一阶段协议

 

　　美国东部时间12月12日晚10点35分，夜不能寐的特朗普总统忍不住发了一条推特，以“官宣”的方式透露出重大讯息，他用英文大小写言简意赅地表示：“非常接近与中国达成重大协议，他们想要达成，我们也想！”

 

　　华尔街日报援引知情人士，中美第一阶段协议包括内容：将降低对中国商品的现有关税税率；取消原定于周日15号生效的新关税；2020年中国将购买价值500亿美元的农产品（包括能源和其他商品）；美国降低对许多中国产品征收的关税（目前关税税率为15%至25%）。

 

　　华尔街日报当天早些时候报道称，美国方面已提议将对大约3600亿美元中国商品的现行关税税率降低一半，此外还取消15号对约1560亿美元商品征税。另一位知情人士说，预计美国贸易代表莱特希泽和中国驻美大使崔天凯在周五将签署至少一个协议大纲。

 

　　中美贸易谈判的乐观进展也在给全球市场提供利好消息，见很大程度上利好未来一段时间内原油等大宗商品的走势。

 

　　东北冬储及原油市场共同奠定北方冬储价格

 

　　东北沥青冬储的情进展，加上中美贸易谈判的乐观情绪以及前期OPEC+深化减产协议的达成，在三者的共同作用下，北方市场沥青冬储价格的底部越发明朗。未来一至两周山东、华北地区的冬储价格将陆续公布，山东地区同样面临供应偏弱的局面，在东北地区冬储快速推进，以及消息面的利好下，山东、华北地区的冬储价格很可能达到2850-2950元/吨的价位。