近日，国内民营大炼化龙头荣盛石化发布2026年半年度业绩预告，上半年盈利规模实现大幅跃升，公司预计2026年上半年实现归母净利润50.0亿~52.0亿元，同比增幅达730.45%~763.67%；扣非归母净利润为52.0亿~54.0亿元，同比增长 588.78%~615.27%。拆分单季度来看，二季度公司预计实现归母净利润22亿~24亿元，扣非后归母净利润同样处于22亿~24亿元区间，盈利保持稳健运行态势。

公告显示，本次业绩高增长的原因主要是行业景气度回升与企业全产业链优势共同作用的结果。一方面，石油化工行业较上年同期明显回暖，公司主要产品的加工价差较去年同期显著修复，产品毛利状况得到实质性改善。另一方面，公司依托全球特大型炼化一体化装置，持续推进技术改造与工艺优化，充分挖掘现有产能潜力，提升装置运行效率与弹性生产能力。在今年原油价格中枢上移的市场环境下，全产业链一体化的协同与成本优势进一步凸显，上半年公司各业务板块运行平稳，产销衔接顺畅。同时公司采取稳健多元化的采购策略，在保障原油稳定供应的前提下，有效平衡了原料成本与供应韧性。

分业务板块来看，石化板块是本次盈利增长的核心支撑。作为国内唯一拥有成品油出口配额的民营炼化企业，公司2026年一季度精准把握海外裂解价差维持高位的市场机遇，通过成品油出口获取了可观的套利收益。与此同时，炼油副产品硫磺价格持续上行，成为重要的利润增量来源。数据显示，硫磺价格自 2025年初进入上升通道，至2026年7月仍处于9000 元/吨高位区域。由于硫磺属于炼油副产品，生产成本相对固定，价格上涨可直接转化为毛利润。荣盛石化拥有约121万吨硫磺产能，位列全国第三，在本轮价格上涨周期中受益显著。此外，PX-PTA - 聚酯产业链景气度同步修复，随着炼化行业供给侧优化推进，叠加下游需求稳步增长，PX 行情持续向上，中游 PTA 环节通过主动与被动降负荷推动价差明显提升，带动产业链整体盈利修复。

在主业盈利回暖的同时，荣盛石化正加快向新能源、高端新材料领域延伸转型。通过“强链补链” 策略，公司依托一体化炼化基地布局了 EVA、POE、ABS 等一批新材料产品。目前120万吨ABS、30万吨EVA项目已在2024—2025年陆续投产，PMMA、釜式 EVA、POE、尼龙 66 等产品预计将于 2026—2027年逐步落地，“减油增化” 转型持续推进。

值得一提的是，7月9日荣盛石化发布公告称公司2026年员工持股计划股份已非交易过户至员工持股计划证券账户，本次计划全额募资17亿元，1404名核心骨干员工参与认购，以11.11元/ 股受让公司回购股份1.53亿余股，对应股份占公司总股本1.53%。

从定价水平来看，本次员工持股计划11.11 元/股的受让价格，处于荣盛石化股价中长期走势的绝对低位区域，既为参与持股的核心员工锁定了较高的安全边际与长期收益空间，也直观体现了公司对自身内在价值的判断。依托公司在大炼化与先进材料领域的产业布局与规模优势，叠加产业周期修复向上的大背景，公司中长期的业绩成长确定性与估值修复潜力值得期待，此次核心员工集体以真金白银加仓，也从内部维度印证了公司中长期成长逻辑已得到核心骨干的深度认可。

整体而言，荣盛石化上半年的业绩表现，验证了行业景气回升与公司自身优势的双重逻辑。未来随着三季度油价下行趋势带来的成本红利持续兑现，叠加全产业链一体化的抗波动能力与成本管控优势，荣盛石化单季盈利有望维持高位，全年业绩增长的确定性持续增强，长期投资价值进一步凸显。

国信证券最新研报已上调荣盛石化盈利预测，预计2026—2028年公司归母净利润分别为85.8亿元、94.2亿元、106.2亿元，当前股价对应估值分别为13倍、12倍11倍，维持“优于大市”评级。