近日，美瑞新材公布2025年半年报。据该报告称，该公司营业收入为8.01亿元，同比上升0.02%；归母净利润为3912万元，同比上升25.2%；扣非归母净利润为3515万元，同比上升24.9%；经营现金流净额为1.58亿元，同比增长169.8%。

其中第二季度，公司营业收入为4.13亿元，同比下降0.4%；归母净利润为2099万元，同比上升11.0%；扣非归母净利润为1710万元，同比下降4.1%。

主营业务概况

业绩回顾

2025年上半年，公司在功能化工品原料板块取得重要进展，子公司美瑞科技聚氨酯产业园一期项目各生产装置均已投产试运行，部分装置已实现稳定运行且小批量对外供应产品；在聚氨酯新材料板块，公司充分发挥差异化技术创新优势，开发和推广高性能聚氨酯新材料产品，在复杂多变的市场环境中保持了销量的稳定。受益于产品销售结构的优化及公司部分特种新材料产品核心原材料HDI单体的自主供应。

市场开发

2025年上半年，公司持续深化市场开发与客户合作，主办了第二届特种聚氨酯产业技术发展大会及参加了国内外聚氨酯及涂料行业展会，多元化拓展销售渠道。公司依托河南美瑞科技项目产业链优势，利用 CHDI、PPDI、HDI等特种异氰酸酯原料，不断开发PUD、ETPU、EPUR、PU预聚体等产品及应用，广泛应用于高端涂料、胶粘剂、鞋底、汽车内饰、水性合成革材料等，业务呈现多元化发展态势。

研发创新

公司持续强化研发投入，致力于开发具有自主知识产权的核心技术与产品，巩固技术领先地位。上半年公司取得多项突破性成果，如公司 PUR 产品已成功应用于食品包装领域；依托公司产业链成功推出耐高温、低内生热的PPDI级TPU材料和CPU材料，满足密封、传动行业对高端聚氨酯材料的需求；开发出透湿胶粘剂材料，与公司防水透湿TPU相协同，显著提升成衣（如冲锋衣）的透湿性能，拓展高端应用；成功将特种脂环原料应用于PUD产品，构建独特的"多元醇-异氰酸酯-PUD"垂直一体化产业链，通过技术革新与创新提升 PUD 产品性能。这些创新成果显著提升了产品的技术壁垒与附加值，开拓新的市场领域，有力增强了公司的核心竞争力，为持续实现高质量发展奠定了坚实基础。

项目建设

2025年上半年，公司主要的项目建设情况如下：位于山东烟台大季家厂区的年产1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目于2024年四季度开工建设，正在进行设备管道安装、电仪施工。该项目为公司在膨胀型 TPU 新材料领域的扩产，本项目建成后将有效扩大公司膨胀型TPU的生产能力及供应能力，进一步提高高端TPU产品比重，完善公司TPU产品布局；该产品的主要原材料之一为美瑞科技自产的特种异氰酸酯，公司能够直接控制原料的质量，减少对外部供应商的依赖，提高原料采购的灵活性和响应速度，从而降低供应链风险，发挥产业链的协同优势，降低生产成本，强化核心竞争力，巩固公司行业领先地位。

位于山东烟台大季家厂区的年产 3 万吨水性聚氨酯项目于 2024 年四季度开工建设，截至目前已完成钢结构施工，正在进行设备管道安装、电仪施工。本项目建成后公司水性聚氨酯产品的生产方式将由原来的通过中试装置生产变更为利用自动化程度较高的生产线进行万吨级的规模化生产，有助于发挥规模效应，提升公司盈利能力；该产品的主要原材料之一为美瑞科技自产的特种异氰酸酯，对发挥产业链协同优势、确保原料供应安全、降低成本、增强市场竞争力等方面具有重要战略意义。