近日，神马股份披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入64.10亿元，同比下降2.98%；实现归属于上市公司股东的净利润6297.76万元，上年同期为亏损1.28亿元，同比扭亏为盈；扣除非经常性损益后的归母净利润6165.36万元，上年同期为亏损1.59亿元。经营活动产生的现金流量净额6.28亿元，同比增长6.37%，回款质量与主业盈利形成同向印证。
营收微降、利润扭亏：价格修复与成本管控双轮驱动
对于本期业绩变化，神马股份在半年报中将其归结为：2026年上半年，受国际形势和地缘政治影响，全球油价巨幅震荡、化工原材料价格宽幅波动，公司所处尼龙66行业阶段性回暖，产品售价及利润较上年同期呈现显著修复，整体盈利能力同比大幅增强。
从行业价格看，2026年上半年国内PA66市场走出"成本驱动冲高、供需博弈回落"的结构性行情。一季度，国际原油价格上行带动丁二烯、己二酸、己二胺等核心原料价格走高——其中己二胺单季涨幅超过71%，自16300元/吨升至28000元/吨，成本端强力托底PA66切片、工业丝、帘子布售价，切片价格一度突破25000元/吨；进入二季度，随着新增产能投放、下游对高价原料接受度下降，价格自高位震荡回落。但整体看，上半年工塑级PA66切片市场均价约18975元/吨，同比上涨约15%，较去年下半年上涨约30%，构成公司全年核心盈利窗口。
成本端的同步收敛进一步放大了利润弹性。上半年公司营业成本56.12亿元，同比下降8.15%，降幅明显大于收入降幅，带动整体毛利同比增加约3亿元；综合毛利率约12.5%，同比提升约3.9个百分点。费用端，销售费用同比下降19.48%，管理费用同比下降1.17%。值得关注的是，受人民币兑美元升值带来汇兑损失增加影响，财务费用同比增加39.34%，在一定程度上侵蚀了利润。
分季度看，公司盈利呈逐季改善态势：二季度实现营业收入32.95亿元，环比增长5.74%；归母净利润0.94亿元，同比增长271.94%、环比增长401.03%。
不过也应看到，0.63亿元的利润体量对应64.10亿元收入，公司销售净利率仅约1%，加权平均净资产收益率0.67%，尚处于微利修复阶段，与2022年3.99亿元、2023年1.49亿元的半年年度盈利中枢仍有距离。
业务板块：中间体、聚酰胺、合成纤维三分天下，海外收入占比15%
从收入结构看，上半年公司三大业务板块呈"三分天下"格局：中间体及其他（己二酸等）收入23.50亿元，占比36.66%；聚酰胺产品（尼龙66盐、切片、工程塑料等）收入21.36亿元，占比33.32%；合成纤维产品（工业丝、帘子布、安全气囊丝等）收入19.25亿元，占比30.02%。
分地区看，境内收入54.46亿元，占比84.95%；境外收入9.64亿元，占比15.05%。虽然境内仍是基本盘，但海外拓展在报告期内取得阶段性进展：工业丝及帘子布领域，意大利工业丝新客户实现稳定供货，成为新增长点；重点国际客户欧洲厂区帘子布认证推进顺利，头部轮胎客户环保胶液、泰国工厂认证等重点项目持续落地，为后续储备增量。此外，己二醇产品落地上海及中国台湾地区新客户；尼龙6多家意向客户实现常态化供货；尼龙66切片完成多家海外客户首单破冰与首轮报价。
全产业链布局：32万吨PA66产能，工业丝帘子布全球市占率33%-40%
神马股份深耕尼龙行业40余年，产业结构横跨化工、化纤两大领域，已形成以尼龙66盐及中间产品、尼龙66切片、改性工程塑料、工业丝（帘子布）、安全气囊丝等为主导的产品格局，并将产业链延伸至上游基础原料，实现纵向一体化经营。目前公司拥有约32万吨/年PA66产能，构建了从己二酸、己二胺到PA66切片、工业丝的全产业链布局。
技术路线上，公司是全球极少数同时掌握丁二烯直接氢氰化法制己二腈、氨基己腈法两大尼龙66关键原料自主生产工艺的企业，完整打通"煤—己二腈/氨基己腈—己二胺—尼龙66盐—尼龙66切片—工程塑料、工业丝、帘子布"全链条，从源头降低了对进口原料的依赖，成本抵御与涨价传导能力突出。
市场地位方面，公司尼龙66工业丝、轮胎帘子布全球市占率稳定在33%-40%，PA66切片国内市占率约23%；产品结构高端化特征明显，差异化高端产品占比超九成，出口比例约60%，产品远销全球40多个国家和地区。"神马"牌工业丝帘子布为工信部制造业单项冠军产品，下游深度绑定汽车工业，是米其林、普利司通、固特异等全球头部轮胎企业的采购供应商，并在新能源汽车轻量化材料领域持续拓展应用。
标准与研发方面，报告期内公司参与4项国家标准修订，其中牵头完成《锦纶66浸胶帘子布》《浸胶帘线、线绳、纱线附胶量的测定》国家标准修订；高温尼龙新产品实现订单落地，3款尼龙改性新产品完成研发及市场布局并形成初步合作订单。