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供应情况：11月我国甲醇行业月均开工在72.6%附近，较10月降约3个百分点；除计划检修/意外临停导致的缩量外，季节性限产、限气引发的供应减少在11月份表现较明显，该因素影响将延续至12月，且川渝部分气头降负/停工落实仍需密切关注12月中下。值得一提的是，闻因中石油西南公司天然气销售指标问题，今年川渝气制甲醇整体限产力度较往年略显宽松（刨除中亚供气管道故障临时限产），除部分小幅降负外，闻川维、卡贝乐检修计划或将推至明年2-3月，具体情况待跟踪。此外，当前西北、山东等主要产区甲醇装置多运行正常，12月除已在检修的易高、渭化（小装置）、鹤煤等装置外，计划内检修项目仅有中海化学（60万吨/年）、定州天鹭（10万吨/年）两套。新装置方面，山西中信年产20万吨、山东盛发年产17万吨两套装置均计划12月初附近投产，具体落实情况需进一步跟进；神华榆林（200万吨/年）、延长中煤二期（180万吨/年）、图克化肥（100万吨/年）三套大甲醇项目有条不紊进行中，前两者初步计划12月底附近试车，当然因气温等问题影响推迟几率也需考虑在内。故综上，若不考虑故障临停/降负因素，预计12月甲醇本土开工较11月水平存小幅上移概率，然局部限气、限产缩量驱动仍存。
进口方面，11月国际甲醇开工逐步恢复，然非伊维持货紧趋势，伊朗则受卸货影响，实际到港有限，整体看11月中国甲醇进口量较上月有所减少，预计110万吨附近。12月考虑到前期伊朗Kaveh以及非伊供应紧张影响，12月进口或仍有缩量，然考虑推迟到港量影响，预计实际缩量有限，整体在100-105万吨附近，具体待跟踪。
需求情况：11月份DMF、二甲醚需求较稳健，烯烃、甲醛、醋酸及MTBE需求均有所下滑。就12月来看，大唐多伦、神华新疆烯烃均已恢复正常；虽鲁西MTO计划12月初重启，然斯尔邦于11月底陆续降负，并于12月2日展开为期36天大检修，且11月底附近山东部分长约量已暂时取消；与此同时，原料甲醇价格相对高位下，宁波、南京部分MTO项目均有出现降负，且持续时间暂不明朗，故初步预计12月烯烃对甲醇需求拉动仍存在小幅缩量可能，考虑到延长中煤二期项目投产提振，预计缩减力度或较11月收窄。传统下游方面，甲醛、板厂等运行状况仍需考虑冬季天气、季节性淡季等因素影响；不过，冬季醇基燃料类需求增量或将一定程度上弥补部分传统行业缩量缺口。目前醋酸行业供需表现较好，12月计划内检修项目仍暂无（需警惕临时性停车导致原料需求缩量），该类下游对甲醇需求仍相对稳健；MTBE方面，随石大胜华、玉皇等停车装置复工预期，12月份此类下游对甲醇需求存增量预期；DMF、二甲醚需求波幅不大。故综上，12月份下游需求整体存在一定缩量预期，密切关注烯烃、甲醛类需求变化。
综上所述，从供需来看，12月甲醇供需均有缩量预期，其中供应方面多在气头装置的开工降低，包括重庆及海南装置，同时12月进口量或仍有进一步减少，预计降至105-110万吨附近，而需求面一方面有连云港烯烃检修导致烯烃需求减少，另一方面有甲醛等传统下游冬季开工降低等预期，故12月甲醇基本面或多空博弈持续，不过考虑到11月甲醇价格冲高较多，以及期货主力换月交割等因素影响，预计12月甲醇价格走势先弱后强概率大，关注12月下伊朗开工及西北装置变化等。
