首先就玉米乙醇行业情况来看,2017年以来随着玉米供给侧改革的进行,原料低价一度给下游行业释放巨大红利,但是随后受原料供需关系再调节,玉米价格的再次上涨通道打开,2019年吉林95%玉米乙醇年均盈利仅161元/吨,2020年随乙醇价格上涨,1-8月平均盈利上升至243元/吨,目前在发酵乙醇行业中,玉米发酵法盈利居首。但是随着原料供给的不充足,玉米深加工未来受原料制约发展概率再度增加。
其次木薯乙醇方面,自2018年以来木薯乙醇陷入亏损状态,原料木薯干价格居高制约,2019年苏北95%乙醇年均亏损390元/吨,2020年1-8月虽然乙醇价格上涨,但原料木薯干价格居高运行,乙醇生产仍亏损10元/吨。
最后合成乙醇方面,自2013年国内首套装置问世以来,合成乙醇行业发展屡遭波澜,特别是2018年行业遭受巨大亏损,合成乙醇年产量一度从最高值28万吨降至1.7万吨。而2020年产量有望达到18万吨,1-8月行业生产毛利在1380元/吨,为近年的最高盈利值。
合成乙醇2020年已经显现原料资源发展优势,不存在与民制粮问题,而且现有行业参与者大多具备廉价气源。但是从工艺上来看,合成乙醇行业虽然盈利巨大,工艺来源广泛,但是产品质量参差不齐,部分产品含量界于95%与无水乙醇之间,而且部分工艺的产品杂质含量过高,这导致尽管工艺成本低,但在下游选择上合成乙醇上马项目部分供应商过于乐观。合成乙醇目前行业客户发展主要致力于三类客户,一是工业下游,二是无水乙醇的下游,三是乙醇汽油行业。