需求:PP下游方面,上周塑编企业开工率49.5%,较上周提升0.5%,较去年同期低5.5%。目前塑编企业订单情况尚可,各区域限电政策逐步放开,企业开工率小幅提升,在原料价格持续下跌过程中,行业采购意愿逐步提升,成交刚需放量。PE下游方面,上周PE下游各行业开工率在55.9%,较上周上升1.0%。其中农膜整体开工率较上周期+1.4%;管材开工率较上周期0.3%;包装膜开工率较上周期+0.7%;中空开工率较上周期+2.4%;注塑开工率较上周期+0.9%。棚膜生产仍处于旺季,中大型企业开工较好。地膜需求淡季,企业零星开机或停机为主。管材需求传统淡季来临,工厂新增订单数量减少。总体来看,聚烯烃下游工厂成本端的压力有所缓解,加之限电暂时性告一段落,部分工厂或有开工好转预期。
观点:当前石化库存压力一般,PP贸易商环节库存偏高,PE贸易商环节库存继续走低,加上仍处于农膜需求旺季,近期PE走势明显好于PP。从估值水平来看,当前聚烯烃各工艺基本处于亏损状态,价格表现方面存在估值修复的可能性。此外限电政策放松后,对下游的利好程度相对上游要强。但当前供需基本面没有明显改观,原料价格走高后或再度引起下游工厂抵触,因此价格持续反弹的概率依然不大。