截止目前聚酯多元醇工厂复工率接近100%，然开工率不达5成，尚需时间缓慢提升。月初开盘价格较节前变动不大，但随着周内的延伸，询单气氛有所增加，场内一方面消化库存，另一方面成本面投来让利支撑，场内让利出货，主流成交价格下调100-200元/吨不等，部分牌号尚可存商谈空间。另外场内货源充足，但由于春节内，场内开工率偏低，复工后继续保持低负状态，目前库存尚可消化，暂不拖累聚酯多元醇市场行情，并且多数工厂配套下游产品，多数压力转移到下游成品库存中，考虑到终端市场恢复尚需时间，暂时下游压制问题暂难排解。

 

　　老生常谈一：供、需“难”平衡

 

　　目前供需面集中难平衡点主要集中在终端市场的消耗能力，另外，聚酯多元醇外卖量多集中场内部分小散户群体，目标群体用量不大，数量偏多，且分布范围广，开工与停车灵活转换，变动性强。目前国内浆料、鞋底原液、TPU、CPU复工有增，但多集中大、中型企业，集中需求购入聚酯多元醇工厂复工率偏低，加之前期备有部分库存，消耗库存为主，终端市场尚未恢复，实际需求难跟进。另外大、中型企业如华峰、万华、旭川等企业均配套下游，终端鞋材市场、皮革市场需求限制，暂难排解，开工率偏低，整体消化能力有限。

 

　　老生常谈二：产、销、存利弊并存

 

　　目前工厂在维持4-5成开工的同时，忧心下游跟进问题，工厂库存尚且保持低压状态。但从当前销售面看，多数工厂表示目前销售尚存压力，场内询单气氛岁较前期有增，但实单成交量少，暂时场内悲观心态仍存，下游有待继续恢复。聚酯多元醇目前库存压力不大，压力多集中浆料、鞋底原液、TPU库存积累。

 

　　不局限，放眼原料

 

　　最近整条聚酯多元醇产业链中，最活跃的那一定时纯苯的，月初开盘直降200元/吨，但这样活跃的产品目前依附原油兴衰成败中，主因布伦特游荡于50美元/桶附近，加之目前国内以及国际市场板壳活跃，对纯苯影响持续增加。当下原油利好因素：1、欧佩克及其减产盟国会议在即，进一步减产可能性增强。2、美联储议息会议上实施降息政策。利空因素：1、市场对原油需求的忧虑加重。2、API数据显示美国原油库存持续增长。

 

　　另外己二酸方面，目前工厂方面库存问题仍是聚焦参与者视点的热门话题，分析二月工厂开工状态，一月开工率平均在66%左右，二月平均开工率在59%左右，二月产量在10万吨左右，不难发现，除郓城旭阳长期停车外，外加华峰受突发时间影响较多停车外，多数工厂保持较高的开工负荷，结合月内物流及下游开工情况分析，工厂或将受其影响。

 

　　BDO方面同病相怜，2020年春节过后，各家库存高位，为合理控制库存，稳住现在的价格，国内BDO行业开工整体呈现的下降趋势，2月底的开工较2月初下降13.2%。其中，美克由三期停车变为所有装置停车检修15天；陕西融合2月28日起停车检修一个月；东源负荷降至3成，3月仍有检修计划；鹤煤17日因空分装置故障停车，23日重启后负荷8成；陕化负荷6成；开祥负荷6成；宁夏中石化负荷6成左右；国泰负荷6成左右；屯河一期负荷5成，二期于春节期间停车；新业负荷2成。其他自用工厂如福建湄洲湾、四川天华、重庆弛源等正常运行。

 

　　不做作，认清当下

 

　　目前，原料端的劣势尚且明显，与此同时，我们也能看到工厂以及市场在竭尽全力排解压力，在这种对冲情况下，短线市场暂难恢复，尚存下行空间，但中长线，市场存在反弹支撑，当下格局我们虽饱受艰辛，但切莫过度悲观。