今年以来顺酐“抗跌性”增强的背后是供需格局悄然改变以及成本面上涨等多当方面因素叠加作用的结果，难买也难跌的现状或将随着后续供应端新产能的释放而逐渐改变。

易涨难跌成为2021年“主旋律”

与2020年相比，2021年国内顺酐价格高位震荡运行格局未改。一方面，价格重心明显高于往年同期。据统计，2021年1-8月国内顺酐主要市场均价达到10144元/吨，同比2020年、2019年涨幅分别达到69.09%、56.25%。如果仅从年度均价角度来看，2021年已经成为自2015年以来的新高。

另一方面，市场价格涨跌依旧频繁，但整体上易涨难跌。进入2021年后顺酐市场“过山车”行情依然频现，不过虽高端价格屡屡突破万元关口，但低端价格除春节前特殊时期外均未跌破8500元/吨且跌势缓慢，“顺酐真是难跌”也就成了今年以来下游企业抱怨最多的话。

供需格局逆转成最大支撑

一般来讲，市场价格难跌主要在于产品本身的供需格局存在着较强的底部支撑，对顺酐来讲也是如此。2018-2020年上半年随着新产能投产及下游需求下滑，国内顺酐市场面临着供应压力逐年加大的局面，价格重心也随之持续走低。但2020年下半年至今，虽然顺酐供应端存在16万吨/年新产能释放，但下游不饱和树脂、出口等领域需求增速同样较快，顺酐供需格局开始出现逆转。

从供应来看，据统计2021年1-8月国内顺酐产量达到67.9万吨，同比增长14.75%；从需求来看，1-8月份国内不饱和树脂产量129.38万吨，同比增长22.29%。1-7月份国内顺酐出口量79908.55吨，同比增长88.94%。综合上述主要需求数据计算，2021年1-8月国内顺酐需求量约66.91万吨，实现同比增长33.18%；总体来看，1-8月顺酐供需差值为0.99万吨，较去年同期减少7.94万吨。而从月度走势来看，1-8月中供小于求的月份就占到一半。因此卓创认为，数据变化显示随着下游需求量在2021年的大幅增长，国内顺酐供应压力已基本消减，供需格局全面转入紧平衡状态，这也成为市场价格易涨难跌的主要原因。

成本面走高夯实底部根基

虽然近年来成本面对顺酐影响力呈现下降趋势，但对于价格底部区间形成的影响也不容小觑。

2021年以来，国际油价上涨及自身基本面的改善使得顺酐上游原料价格均实现修复。据统计，2021年1-8月份，国内加氢苯均价收于6710元/吨，同比上涨81.25%；国内正丁烷均价收于4316元/吨，同比上涨35%。原料价格上涨带动各工艺生产成本攀升，1-8月份苯法顺酐成本均值达到8765元/吨，同比上涨65.53%；正丁烷法顺酐成本均值达到6621元/吨，同比上涨25.47%。

难跌“属性”或将贯穿全年

目前来看，虽下半年国内经济增速预期放缓将对下游需求增长形成抑制作用，但不饱和树脂拟投产产能规模依然较大，且国内顺酐出口势头依然强劲，预计顺酐需求将保持高位。考虑到顺酐供应短期内暂无增量，预计11月前顺酐供应仍将保持紧平衡态势，这对市场价格将继续起到较强的支撑作用。而11月后至明年顺酐投产项目将逐渐增多，且下游需求量也存在高位回落风险，届时供应紧张局面或将逐步得到缓解。