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5月国内环氧丙烷市场劳动节后短时上行，但到达19000元/吨关口续涨动力不足，并随后在市场多方利空叠加下连续宽幅走低，月底至15000元/吨，并仍未止跌，刷新今年以来的价格最低点。此轮的下行走势，除却市场的阶段性调整外，华东市场的牵制力凸显，而从产业研究上看，更是贸易流向南北变化的另一体现，下面让我们从数据来具体分析研究环氧丙烷市场南北格局的转变过程。
一、地区产能决定地位
将我国环氧丙烷产能分布大致划分为5个地区，近十年的产能对比情况如上图所示。山东地区占比始终保持50%左右，是当之无愧的全国主力产销区，华东地区则占比则保持20-25%左右，是仅次于山东地区的第二主产区，且有优越的地理条件，进口货源便捷。
2018-2020年，我国国内环氧丙烷产能大致持稳，华东市场主力工厂供应稳定，合约结算为主。2021年以来，我国已投产运行的新增产能包括中化泉州20万吨/年PO/SM装置、中海壳牌30万吨/年PO/SM装置、江苏富强10万吨/年HPPO装置，其中中海壳牌基本自用，冲击的更多是下游聚醚市场；而中化泉州虽位于华南，但主力销往华东。华东地区产能及货源流入加大，山东地区则暂时仅部分厂家技改扩能。综合上述数据，截至5月，我国新增环氧丙烷产能78万吨，其中山东地区增长8万吨/年，华东地区则增长10万吨及华南20万吨的大部分流入。
未来山东氯醇法装置受环保压力下，较比华东装置开工负荷不稳，且新增产能计划也还是更偏向于华东地区。综合来看，虽然山东市场仍占据市场主力，可伴随氯醇法部分小产能的淘汰，而未来新增产能多集中在华东、华南地区，南方产能占比存上升趋势。
二、两地需求对比
据数据统计，近三年，环氧丙烷下游需求情况分地区占比如上表所示，众所周知，环氧丙烷下游以聚醚为主导，占比接近80%，其次是丙二醇及醇醚，此外还有小部分用于阻燃剂、纤维素、表活等。
其中前两位下游：聚醚及丙二醇厂家均以山东市场为主产区，决定了其需求的主要地位，而剩余部分及其他下游则多位于华东市场，整体需求占比也与山东不相上下。而从其中具体数据对比可看出，华东地区需求占比有缓慢缩减趋势，山东则呈现缓慢上升态势，一方面近两年主力位于山东的丙二醇行业开工逐年小幅回升，同时山东聚醚厂家整体均开工稳定，20年还有部分扩能，需求增长量较大，而华东地区受环保等原因，个别聚醚装置有永久关停。两相对比，造成占比趋势呈现一增一减。
这里我们选取2020年全年及2021年1-5月的具体数据来分析（此表仅按地域分布分地区划分需求量）：
2020年国内环氧丙烷表观消费量在339万吨左右，但根据中宇资讯样本企业调研数据统计，加之20年疫情下部分社会库存转移的情况，全年PO的需求量要比表观计算值略高，从各地区差额可看出，山东及华东市场供应存在一定差距但需求量相差不大的情况下，华东地区存在一定缺口，而山东、华南、东北地区均有供应富余，便流入华东补足其较大需求，在过去几年基本为环氧丙烷的净流入地。
但正如上一部分所说今年供应产能增加影响，华东市场不仅自身供应端增加，需求缺口减少，且华南、东北富裕量明显增多，尤其华南增量主力流入华东地区，部分东北货源也以合约形式运输至华东，整体增多明显，可完全补足华东需求缺口的同时，甚至今年已有部分美金及华南货源以船货形式流入山东地区，如此形势下，曾经的供需平衡格局已被打破转变。
三、价格运行及价差变化
从近十年环丙价格可以看出，长期以来，山东地区与华东地区作为两大主要产销区，价格走势相对一致，一般山东市场主导价格，华东跟随调整，并始终存在一定价差，使得山东地区部分货源能够流通到华东地区，以补给当地的需求。
具体价差数据来看，2015-2018年之间，山东地区和华东地区的平均价差基本稳定在300-350元/吨左右，与两地之间运费比较一致，但自2019年开始，价差有逐步缩小趋势，近两年平均价差缩小到250元/吨左右，由上表可直观看出2018-2021年已经连续4年南北价差呈现逐年下降缩小趋势，甚至截止今年5月下旬以来，南北市场呈现较长周期的几无价差现象，偶尔甚至有华东低于山东价格的情况出现。
尤其伴随今年3月新增装置陆续投产稳定运行，虽当时未有明显影响显现，但五一假期后，各地区运往华东物流恢复正常，部分沙特货源到港，美金+东北+华南+山东货源流入，华东市场供应宽松，下游仅合约量即可满足需求，加之现货成交受困，市场价格开始回落暗降，且下行速度快于山东地区，利空整体市场，对市场牵制力愈发显现，也是导致此轮价格宽幅回落的一个重要因素。
而从PO需求端来看，主要下游聚醚出口数据较为亮眼。从上图可见，今年聚醚出口量延续去年6月份以来的逐月增长趋势，并在4月份创2017年以来单月最大出口量纪录，达11.5万吨，同比增长128.43%，环比增长2.4%；2021年1-4月累计出口量同比去年增加46.85%，整体增幅较大，主要在第一季度中2月底沙特陶氏开始检修4月初恢复，整体3月份海外存在缺口，带动国内出口订单有所增加。3月全球疫苗接种工作陆续推进，也对全球经济的恢复将形成正面支撑，整体需求保持正向发展态势。
除聚醚外，丙二醇行业开工稳定，醇醚及阻燃剂市场均延续良好态势运行，整体表现较佳，需求持续跟进。因此前四个月虽有环丙新增产能陆续投放，但基本能和下游需求相匹配消耗掉，并未在市场激起多大的浪花，市场价格依旧保持高位无压运行。
但3月底苏伊士运河遭遇巨轮堵塞事件，自此余波影响及全球物流量不断增加，集装箱船运价持续上涨，致使多数产品出口成本不断增加，国内聚醚出口到东南亚的价格优势逐渐弱化，且由于船运费较高和航线紧缺，4月份部分主力工厂出口订单推迟至5月份发出。4月21日美国商务部对进口自部分国家的床垫颁布反倾销征税和反补贴征税令，从第一季度海关出口数据中显示，部分聚醚出口方向转向美洲，向美国出口量增加明显，但目前聚醚市场处于淡季，5月整体出口接单情况明显减弱。
而国内聚醚终端需求来看，据国家统计局数据显示，2021年1-4月软泡家具、汽车、冰箱与冷柜产量同比去年都呈正向增加趋势（主要原因在于去年上半年因疫情影响，基数较低），但伴随国内原材料的上涨和终端需求淡季到来，整体增速呈逐月放缓。
分行业来看，前四个月累积产量增速同比增长最高的是冷柜行业，达70.6%，由于去年年底海外疫情爆发，为外需提供了机会，全球订单不断向中国集中，冰箱冷柜出口高速增长，这也直接导致出口企业满足不了本有需求，订单排单至今年第一季度，整体国内产量有所延续。但3月份开始，增速下滑明显，且5月份下游钢材原料成本增加，整体产量预计难有大量延续，传导上游出货乏力。聚醚主要下游软泡家具的第一季度累积产量同比增速达62.35%，但同样呈现逐月减少趋势，而原料软泡聚醚价格高位运行，下游企业多保持少量刚需伺机补仓，整体需求积极性较弱。原材料价格明显上涨不断加大企业成本压力，同时芯片供应问题对汽车企业生产的影响逐渐显现，从4月份数据显示，汽车产量增速放缓至同比增长6.8%，而环比3月份产量有所减少，减幅为7.7%，因此汽车行业发展需要保持审慎乐观心态。
如此内外贸需求均表现不佳，整体聚醚5月份跟进有限。其余下游中，丙二醇行业偏淡运行，前期出口火爆的阻燃剂市场5月也受到海运费集装箱等影响，已有缩减迹象。供需格局不再平衡下，此前环丙供应增量在这时便开始明显显现其影响。
那么这种状态是否会日后成为市场的一种新常态？这种新常态又会带来从卖方到买方怎么样的变化？第四部分我们具体来展望一下未来山东华东地区的整体趋势如何。
四、未来趋势
短线6、7月份来看，环丙市场在供应端方面，国内装置现阶段基本均已正常高负荷运行，且场内装置暂无检修计划，进口货源则相对稳定有限，整体继续保持高水平，华东仍显宽松；需求端方面，6、7月份属聚醚市场淡季，加之海运费等影响持续，聚醚等产品出口预计持续偏淡，同时聚醚受到华南中海壳牌新增装置大量释放影响，还将继续打压市场，终端观望刚需采买，预计整体需求端偏淡呈现波段性跟进、供大于求局面仍存，多方利空叠加下，综上6月环丙市场仍以利空为主导，预计市场价格弱势震荡，继续有所回落。
经数据统计，未来国内环氧丙烷新增装置中，按地理位置划分，新增产能数量依旧集中于两大主产区，且华东市场数量更胜一筹。届时若上述产能均能顺利投放，则各地区占比也将发生变化：
可见其中山东地区占比基本稳定，而华东地区产能占比增长17.1%，扩张至35.5%左右，加上华南地区的加持，与山东地区产能占比基本持平，若再加上进口等货源的补充，则或将赶超山东，而需求面来看，除第一主力军聚醚外，其余下游产品短期未来新增产能寥寥，所以暂只计算聚醚情况：
聚醚新增产能数量在山东及华东地区增长量基本一致，因此山东市场仍将保持聚醚第一主产区地位，综上，华东市场供应量明显增多，而需求量增长有限，原本需要其余地区补给的局面逐渐开始逆转，现在已有一定迹象，伴随后期各方新增产能的上线，预计还会更加明显，或将出现华东市场环丙货源流入山东等地区补给需求的情况，届时华东市场价格低于山东地区价格或将成为常态，华东厂家话语权也将更加提升，对市场产生更强的主导影响，而山东地区下游则面对更多货源选择。在此过程中，业内人士还需密切关注各方动态以抓住市场变动中的机遇。
