出口量超预期

4月20日海关公布进出口数据，据海关数据显示，3月份我国PVC出口量22.93万吨，环比增加58.55%，同比增加170.7%，创单月出口历史新高。一季度累计出口量50.93万吨，累计进口量10.3万吨，一季度净出口量40.63万吨。

3月份PVC出口数据来看是明显超预期的，这也侧面表明一季度国内PVC需求低于预期，4月20日下午及晚上期货市场也有所反应，V09合约价格从高位有所回落。

PVC之所以被作为多配，主要是由于库存明显低于往年，需求旺季预期等支撑。从一季度的数据来看，导致PVC库存明显低于往年的主要因素明显是出口支撑。而随着近期国外市场略显疲态，出口支撑即将减弱，5月份国际市场有略跌预期的情况下，后期国内需求能否接棒继续成为库存降低的一大助力显的尤为重要。

要预测后期国内的需求情况，我们先来对比下一季度的需求实际表现如何？

一季度国内需求表现良好

从卓创资讯统计的数据来看，一季度国内PVC需求量491.17万吨，累计同比增加38.06%，去年一季度主要是受疫情影响，需求推迟明显所致，同比参考意义不大。而与2019年一季度相比需求增加18.33%，增幅也较为明显。

由此可见，一季度实际需求表现良好，但仅从需求对比来评估今年的供需情况仍缺乏说服力。从供应端来看，今年一季度PVC产量582.59万吨，较2019年增加16.58%。

如果不考虑进出口的因素，2021年一季度PVC库存增量要略高于2019年，明显低于2021年。这也侧面证明了今年库存明显低于2019年和2020年主要支撑是出口因素所致。

二季度供需面依然偏乐观

预测二季度PVC供需面，我们仍然暂时不考虑进出口的因素，从产量端来看，通过计划检修预期，我们评估二季度PVC产量在570万吨。

对于需求预测来看，一方面基于当前管材、型材、薄膜、片材、地板等整体制品开工相对偏高，另一方面基于2018-2020年二季度比一季度需求增速分别为16.53%、20.92%、58.5%，考虑到今年的实际情况卓创资讯暂时评估2021年二季度需求比一季度高25%。那么二季度PVC的供需情况就如表2可见，需求量预期要大于产量。

以上推断是建立在不考虑进出口的基础上的，而从进出口情况来看，尽管4月份以后出口出现疲软状态，4月中旬听闻部分国际货源出现让利出货情况，但整体预计4月出口交付订单仍然偏多，5月份延续净出口的概率依然较大，6月份进出口有发生逆转的可能性，但幅度预期不大。

　　所以尽管出口有转弱迹象，但仅能表明出口支撑减弱，而国内PVC产量与需求预期来看，二季度整体基本面依然偏好。从目前库存结构看，二季度末不排除货源出现偏紧局面。