2021年以来，丁辛醇行业出现了太多的惊喜和刺激。不论是行业盈利的持续扩大，还是市场价格的大幅波动，均引发了市场关注度的持续升温。临近季末，我们尝试回顾一季度丁辛醇行业新现象，并就上述现象背后的运行逻辑进行解读，以便更好地为2季度市场走势做预判。

丁辛醇价格和盈利创十年新高。牛年春节之后，受多重利好驱动，丁辛醇市场出现快速上涨，其价格和行业盈利创下了十年新高，虽然上述现象持续时间短暂，但却引发了行业各方对丁辛醇关注度的升温。对烯烃行业来说，丁辛醇突然出现的高利润现象引发烯烃行业增加了对丁辛醇的关注度，未来的C3新产能配套下游衍生品中，丁辛醇重新走入视野。3月份部分上市公司公告中，包括浙江和福建地区新的丙烯配套装置中，我们也可以发现丁辛醇装置的身影。

丁辛醇在产业链中话语权逐步增强。从下游行业利润率来看，丁辛醇下游衍生品绝大部分处于成本线附近，近少数产品在一季度维持了较好的利润率。丁辛醇作为主要原材料，剧烈的价格波动以及较大的成本占比，在下游衍生品波动中处于较明显的主导地位。对产业链的话语权增强，不仅仅体现在对下游的话语权增强，从春节之后，丙烯与丁辛醇的关系中亦可以发现，丁辛醇高利润所衍生出来的超买现象对于丙烯局部市场形成的较强提振效果体现较为明显。

龙头企业对产业链的影响力明显提升。通过对近年来丁辛醇行业长约比例的调研发现，我们发现不同企业间合约率的变化较为明显。较2020年相比，个别龙头企业长约比例出现明显下滑，并衍生了对行业定价话语主导权增强的现象，对当前丁辛醇企业和市场定价带来较强的影响。

　　关于丁辛醇差价变化引发的考虑。长周期来看，正丁醇和辛醇差价维持在合理的数值附近，同时，差价是衡量两个产品供需与成本等多重因素结果呈现。3月份以来，虽然丁辛醇盈利出现大幅改善，但是两者差价出现了快速收窄的局面，尤其是在回调过程中，辛醇价格一度快速贴近于正丁醇。依据统计数据发现，本轮差价变动更多地来自于丁辛醇下游衍生品消费变化所致。随着公共卫生事件影响减弱，来自辛醇终端PVC医疗手套需求下滑，并引发丁辛醇差价缩窄。