2021年新年伊始，环氧丙烷“高调开局”，至1月11日，山东市场出厂价格商谈在19100-19200元/吨。

一、装置负荷不稳的环丙，库存低位被动的聚醚

环氧丙烷作为化工产业链中利润相对偏高的化工原料，历年价格波动频繁，2017-2019年，环氧丙烷价格波动区间幅度基本在4000-5000元/吨；2020年，受疫情影响，价格波动区间达到惊人的13000元/吨左右。而且从2020年9月份开始，环氧丙烷便攀登至14000元/吨以上的高价位区间，并三次触及19000元/吨的高峰，但是终究因严重脱离价值本身及价格规律，承压下调。

目前环丙市场面临的两大主要影响因素：一、山东地区因环保原因，装置负荷随时面临降负风险；二、上半年受疫情影响，下半年受高价环保制约，下游及终端库存一直处于低位，因此下游处于较为被动的局面，一旦需求窗口打开，势必会造成环丙供应紧缺，进而价格上涨，这也是2020年下半年价格一直居高不下的主要原因。

二、逝去不可追，未来仍可期

2020年的低谷与辉煌成为过去，2021年的时间卷轴已向我们打开，新的一年，市场会以什么样的姿态呈现在我们面前呢？

首先，上述所讲的市场两大影响因素，在环丙新产能投放之前，预计将会持续影响市场走势。2020年因为疫情影响，计划年内投放的新产能延期至2021年，同时环丙高额的利润也吸引行业大批投资者进入市场，据金联创不完全统计，2021年环氧丙烷新建产能或达到158万吨/年。

2021年环氧丙烷快速的产能扩充，将会对市场形成强有力的冲击。在新产能陆续投放之前，环氧丙烷产业链中工厂仍可掌握一定程度的话语权，等到大量产能投放后，市场将会由上下游的来波博弈，价格逐渐恢复至理性价位。据不完全统计，2021年上半年计划投产的产能达到93万吨/年，且时间集中在第一季度3月份左右，下半年新增产能估计在65万吨/年。新产能均能如期投放，到2021年底，国内总产能将扩充至481.7万吨/年，自给率将会呈现质的上升。

面对数量偏高的环丙新产能，我们的心态也不能盲目悲观，因为在环丙扩能的同时，下游聚醚、碳酸二甲酯同步扩能，据不完全统计，2021年聚醚新增产能在123.5万吨/年左右，到2021年底，聚醚总产能将达到746.8万吨/年。

同时新技术装置投资成本较大及工艺的不稳定性，加上其中万华、中海壳、中化泉州、三石化环丙装置上下游一体化的高价值配套装置，预计未来1-2年我国环氧丙烷可能暂时保持供应紧缺局面，利润空间预计还有一定保障。但是鉴于目前计划投产以及计划新建环氧丙烷新装置较为密集，预计在未来的某一节点，新产能会集中释放，进而导致市场产能过剩，使得部分企业不得不寻求国际市场，利润空间将会有质的改变。

三、2021年宏观政策面，尚可支撑

2020年疫情后期，国家首先通过基建救市，并取得卓越成效，随后宽松的货币政策加降准降息的“组合拳”接力发威。在政策不断利好支撑下，聚氨酯也迎来失约两年的需求旺季，下游及终端产品9到10月的内需旺季+11到12月出口红利，支撑环氧丙烷一直在14000元/吨以上的高价区间波动。

2021年，上半年，国外疫情虽有疫苗，但是疫苗有效性仍待考察，因此中国生产的替代效应二带来的出口支撑预计在上半年可支撑市场，但是支撑力度将逐渐放缓。同时美国拜登上台之后，对内预计受限控制疫情加刺激需求，在对中国问题上，虽然两者心态一样，但是拜登不会像特朗普一样激进，对中国实行经济制裁，按照其以前政治作风，预计会采取同结盟友，想中国变相施压，这样对下游特别是终端床垫产品的产业布局，将产生巨大考验。

四、2021年环氧丙烷价格走势预测

　　2021年，大胆预测环氧丙烷价格走势基本呈现整体向下、回归理性的走势。就目前所掌握的信息面来看，主要论据是2021年3月份及第四季度新投产装置较为密集，打压市场心态；同时新冠疫苗的逐渐普及，我国聚醚及终端的出口红利预计会逐渐削弱，加上为防通货膨胀，国家宏观入市刺激政策亦会逐渐减弱，环氧丙烷市场最终回归于围绕价值波动、供需影响幅度的价值规律上来。