近期，国内硫黄市场价格持续攀升，引发行业广泛关注。截至12月4日，国内主流成交价已突破4000元(吨价，下同)大关，国内主要港口成交价已达4110元，环比涨幅17%，年内涨幅已超160%，创下近十年来新高。

市场资深评论员邵会文表示，今年硫黄市场如此“疯狂”上涨，主要受国际供应趋紧、下游需求增长及市场情绪推动等因素影响。基于目前供需博弈现状，预计短期内市场仍将维持高位盘整走势。业内人士建议，在关注市场机遇的同时，需密切关注潜在风险，维护产业链供应链稳定。

外盘供应收紧推高价格

业内人士普遍认为，国际市场硫黄的强势表现，一直是近几个月国内硫黄价格上涨的核心动力。

“受地缘冲突等因素影响，俄罗斯和哈萨克斯坦的硫黄出口量显著下降，而以印度尼西亚湿法镍冶炼为代表的下游需求快速增长，由此引发硫黄价格快速上涨。”中国硫酸工业协会秘书长廖康程分析，俄乌冲突前，俄罗斯硫黄的出口量在200万吨左右，之后降至100万吨的水平;进入2025年，由于其石油炼化厂频繁遭遇攻击，其出口量快速下降，全年出口量预计仅20万吨。哈萨克斯坦的硫黄出口量也开始下降，2024年达到485万吨，而2025年预计为415万吨，因其增量主要来源于库存的消化，随着库存不断降低，其硫黄出口量在2026年预计降至345万吨。

江苏地浦科技股份有限公司采购总监李培新也持相同观点，地缘政治是影响外盘的关键因素之一，俄罗斯因俄乌冲突导致炼厂运行不稳定，自2023年开始出口量就持续下降，今年11月更是发布出口禁令至年末，进一步收紧全球供应。由于印尼湿法冶炼项目成为今年核心增量来源，货源更多流向购买力较强的印尼市场，挤压了传统进口国的配额空间。

在地缘冲突持续的背景下，市场又迎来卡塔尔能源公司12月硫黄合约价格的公布，比上月大幅上涨95美元，达到495美元(FOB)。以此测算，中国长江及北方港口的硫黄到岸价已升至520～521美元。与目前现货市场价格相比，进口成本倒挂加剧，刺激了国内贸易商和下游企业的补货心态，推动12月港口价格再度上行。

下游需求提供刚性支撑

河南石化协会相关负责人表示，磷肥行业产能利用率的反弹为硫黄需求提供了相应支撑。磷酸一铵、磷酸二铵自今年下半年以来保持了相对较高的开工率。检修企业陆续恢复生产，冬储备肥需求逐步释放，磷肥行业开工率仍有回升可能，将带动其对原料硫黄的刚性需求。

“作为硫黄最主要的下游产品，国际磷复肥价格的坚挺，对硫黄价格的上涨起到了支撑作用。”廖康程表示，今年以来，国际磷复肥价格不断攀升，以中国磷酸二铵的出口价为例，11月初为737美元(FOB)，较年初上涨了120美元，较去年同期上涨了125美元。

廖康程表示，印尼镍冶炼和我国磷化工行业的发展，也带动了硫黄需求的快速攀升。2024年年底，印尼运行中的湿法镍产能总计33.32万吨，并有9.3万吨的新产能投产;2025年至2027年在建产能总计43.2万吨。按照1吨镍需要8~12吨硫黄来计算，上述在建产能投产后将增加约500万吨的硫黄需求。我国磷化工产业方面，磷复肥行业对硫资源的需求量在2025年前8月增加了约53万吨，若保持该增长率，全年预计将新增约80万吨硫资源需求量。

据河南一家化肥企业负责人反映，新能源领域是硫黄市场增速最快的细分市场。2024年，该领域对硫黄的需求占比为5%，预计到2025年将升至8%。我国磷酸铁锂产业链带动工业级磷酸一铵产量增长36%，且增长趋势不减。其他工业领域的刚需稳定，也是支撑硫黄市场的因素，例如钛白粉、己内酰胺等行业对硫黄的需求占比为6%～7%。

市场看涨情绪加剧波动

邵会文表示，今年硫黄市场贸易商的参与度明显高于以往，也是行情能够快速走高的另一推动因素。在对多家贸易商进行咨询了解的过程中发现，即便硫黄市场价格已处于历史高位区间，仍有超过70%的贸易商对12月的市场行情看涨。

江苏南京一家化肥经营企业负责人认为，核心供应国的硫黄供应恢复进程缓慢，国际现货资源持续紧张，外盘价格存在屡创新高的可能性，国内进口商面临的到岸成本压力与日俱增，且到港货源仍无法满足需求。这一预期进一步强化了市场的惜售与看涨心态，助推现货价格稳步走高。

另据山东一位贸易商反映，对于持货商而言，现阶段难以低价补货，他们自然没有大幅调整出货速度的意愿，社会流通货源仍存在缺口。这种僵持博弈或将成为近期市场的主流，加大价格进入高位盘整区间的概率。

业内专家提示，基于市场目前的高价格成交现状，一些不确定性风险也随之而来，应注意把握和规避，主要应关注地缘政治降温、需求未达预期、替代工艺变革、贸易商获利平仓等风险因素。