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近日，辉瑞在网站正式宣布，将以49亿美元的预付款收购心血管代谢药物开发商Metsera，此外还可能有大约24亿美元的里程碑付款。
回顾辉瑞在减肥药研发领域的历程，可谓充满坎坷与波折。年初，辉瑞寄予厚望的 GLP - 1 候选药 danuglipron，因在临床试验中暴露出耐受性不佳的问题，疑似存在肝毒性，无奈被迫中止研发进程。祸不单行，到了 8 月，辉瑞又不得不放弃 GLP - 1R 激动剂 PF - 06954522 的开发工作。连续两次在关键产品研发上折戟沉沙，使得辉瑞在减肥药市场的竞争中一度陷入被动局面。
如今，辉瑞这一收购举动，释放出正式重启对减肥药市场的布局的信号，业内预计或再次点燃全球减肥药赛道的热度。
资料显示，Metsera 公司成立于 2022 年的年轻生物制药企业，于2025 年 1 月成功登陆美国纳斯达克交易所，上市头日便展现出强大的市场潜力，股价飙升 47%，收盘市值高达 27.8 亿美元。其核心技术源自收购的英国生物技术公司 Zihipp，而 Zihipp 的科研成果又扎根于帝国理工学院代谢疾病专家 Steven Bloom 教授团队，这为 Metsera 在 GLP - 1 药物创新领域奠定了坚实的学术根基。
不仅如此，Metsera 还组建了一支堪称豪华的 “黄金班底”：首席执行官 Whit Bernard 在医药企业战略规划与并购整合方面经验丰富，曾主导 The Medicines Company 的全球战略并参与初创企业的创立；首席科学官 Brian Hubbard 在分子研发与转化领域建树颇丰，曾任安吉药业 CEO；商业战略主管 Vicki Albrecht 深谙全球药企运营与市场打法，曾在诺华担任重要职务。这样一支专业能力突出、经验丰富的团队，为 Metsera 的快速发展提供了有力保障。
Metsera 在研管线丰富且具有潜力，为辉瑞的减肥药布局带来了全新希望。其中，进展快的 GLP - 1 RA 药物 MET - 097i 已进入 Ⅱb 阶段。在一项为期 12 周的 Ⅱ 期试验中，令人惊喜的结果浮出水面：受试者体重平均减少了 11.3%，且副作用控制在有限范围内。目前，公司正积极测试将其开发为长效月注射剂，若能成功，将大大提高患者的依从性，为肥胖症患者带来更为便捷有效的治疗选择。
此外，Metsera 管线中还有一款长效胰淀素(Amylin)类似物药物 MET - 233i，预计在今年年底前将公布更多临床数据。科学家和投资者对这款药物寄予厚望，期望它能成为有效的食欲抑制剂，同时规避 GLP - 1 疗法常见的肌肉流失等副作用。值得一提的是，诺和诺德、礼来和 Zealand Pharma 等行业头部也在积极探索胰淀素治疗方案，Metsera 在这一领域的布局无疑使其在激烈的市场竞争中占据了有利位置。同时，Metsera 还在稳步推进口服多肽平台的研发工作，为未来减肥药市场提供更多元化的剂型选择。
辉瑞此次豪掷重金收购 Metsera，或在其经过深思熟虑的战略抉择。从战略层面来看，随着全球肥胖人口数量的持续攀升，减肥药市场展现出巨大的增长潜力。据相关预测，到 2030 年代初期，全球减肥药市场价值有望突破 1500 亿美元。辉瑞通过收购 Metsera，或有望迅速弥补自身在减肥药研发领域的短板，一口气补上 “GLP - 1 RA + 长效胰淀素 + 口服减肥药” 的产品线缺口，实现从研发受挫到全赛道布局的华丽转身，避免在减肥药市场的激烈竞争中被边缘化。
从财务角度分析，近年来辉瑞的业绩面临诸多挑战。随着疫苗带来的红利逐渐消退，辉瑞股价较疫苗巅峰时期已腰斩，业绩压力巨大。与此同时，辉瑞面临的 “专利悬崖” 问题日益严峻，预计到本世纪末，其销售额可能因此减少逾150亿美元。在这样的背景下，开拓新的业务增长点成为当务之急。业内认为，减肥药市场的蓬勃发展为辉瑞提供了新的机遇，收购 Metsera 有望为公司带来新的业绩增长引擎，助力其缓解财务压力，实现可持续发展。
