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2020年上半年丁烷深加工利润风格迥异

A-A+日期:2020-07-08来源:金联创    

   2020年上半年在国内外疫情持续蔓延和国际原油价格大跌两重利空压制下,国内正、异丁烷市场和下游MTBE市场价格整体呈现震荡向下走势,不过正、异丁烷价差较大,因此导致异丁烷脱氢与正丁烷异构利润呈现了两种截然不同的走势。据统计显示,上半年异丁烷脱氢平均利润在-790元/吨,较去年同比减少1096元/吨,正丁烷异构平均利润在261元/吨,同比增加123元/吨。

  异丁烷脱氢方面,一季度因国内疫情影响各省市的限制出行政策抑制汽油需求以及国际原油价格不断走跌,受此影响MTBE炼厂库存压力不断增加,为刺激出货报价不断走跌,不过随着国内疫情好转,汽油市场需求面开始逐步复苏,加之国际原油低位运行,受低价原油吸引地炼盈利可观,对MTBE等调油原料需求回升,支撑MTBE市场二季度开启震荡上行走势。而异丁烷方面,虽然受MTBE市场持续弱势影响,异丁烷价格跟势下行,与MTBE基本保持在600元/吨以内的价差,但异丁烷资源外放量不多支撑炼厂心态,部分时间与MTBE出现逆价差,因此脱氢利润持续处于亏损状态,不过5月下半月开始随着浙石化异丁烷资源外放量增大,异丁烷价格有所下降,异丁烷脱氢利润倒挂程度逐渐减小。

  正丁烷异构方面,虽然正丁烷与异丁烷价格走势基本相同,但大部分时间均保持了500-100元/吨的价差,仅有3月下旬价差相对较小。一季度受国内疫情、沙特CP与国际原油连续下跌影响较大,正丁烷下游用户观望情绪浓厚,加之不断有正丁烷异构装置停工对正丁烷需求减少,压制价格连续走跌,二季度价格与民用气相差较大,且民用气市场持续弱势影响下卖方推涨动力不足,但正丁烷深加工装置基本处于开工状态需求尚可,因此价格基本处于震荡走势,而异丁烷因多数炼厂装置长期停工外放量不多,虽然二季度浙石化大量异丁烷资源流入市场,但MTBE市场陆续好转支撑跌幅小于正丁烷,因此正丁烷异构利润基本保持了较高的利润空间。

  后期来看,因浙石化异丁烷正构装置暂无开工计划,导致大量异丁烷资源持续外放,不过异丁烷价格跌至低位,且深加工装置刚性需求下卖方深跌意愿不强,加之后期国际原油价格预期向好,支撑MTBE等调油原料走势坚挺,进而带动异丁烷价格走势,另外顺酐装置新增产能10万吨/年计划下半年投产对正丁烷存需求,后期传统需求旺季下正丁烷燃烧需求陆续回升,预计下半年异丁烷脱氢装置利润逐步好转,正丁烷异构装置仍保持较好盈利空间。

 

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