后期储备需求将释放承接TDI上中游库存,中国石油和化工网

广东近期受到出口受阻、限电、公共卫生事件升级等陆续影响，海绵及家具行业开工率下降，对TDI消耗减少，且区内TDI供需出现短期的失衡表现。

TDI主要应用于海绵发泡和固化剂领域，二者占TDI全部下游近80%，而国内二者生产最为集中的省份，为广东省。

广东省内TDI下游及终端分布密集，其中佛山、东莞、汕头等地聚集大量海绵、家具、固化剂生产企业，配套沙发、床垫、家具漆等终端领域，是TDI最为集中的下游分布区。根据天眼查资料显示，华南地区TDI下游生产企业数量占全国的近30%，而其中广东一省占比超20%，是国内TDI下游最多，也是消耗最大的省份。

出口受阻，区内终端消耗降速

此前在5月份由于海外各地公共卫生事件的不稳定性及局部升级，部分海运航线效率再度降低，除了运费重新飙涨之外，定舱难题再现，终端出口企业订单发货出现部分船期延迟情况，而终端流程的阻塞向上形成停滞，海绵等作为中间生产环节，订单出现空档，发泡效率被动降低。

广东省内的海绵及固化剂企业中，出口加工型众多，因此受海运费飙涨和订舱难的影响，该类出口型下游及终端订单萎缩非常明显。

错峰用电继续影响下游生产率

5月份广东又启动错峰用电措施，佛山、东莞、惠州等地均开始执行有序开停工生产，而上述区域正是海绵生产的聚集区域。

五一节后广东电网发布错峰用电方案，相关用电企业依照开六停一、开四停三等方案用电，而进入6月后用电紧张情况并无改善，部分相关用户甚至被要求开三停三，继续降低用电消耗。在此方案要求下，部分区域的海绵、固化剂及终端的沙发、家具、床垫、油漆等企业有一定的降负荷操作。但限电影响并未波及全部区内下游，据部分工业区企业反馈，目前用电正常，但订单确有萎缩。

公共卫生事件升级继续遏制常态需求

更加雪上加霜的是，广东省内公共卫生事件的升级，和较长时间的管控，逐渐开始影响区域内的物料供应。据部分TDI贸易商反馈，近期外部货源输入广州甚至广东其他区域难度增大，外部物流进入中高风险区域的抵触情绪明显。而广东省内存留货源并不充裕，部分商家交货已经出现一定延迟。而幸于区内用户同样消耗降速，供需处于同步萎缩状态，目前矛盾并不凸显。

传统淡季叠加多重利空，市场氛围低迷

5/6月原本处于大多数海绵种类生产的传统淡季，而淡季中再遭遇出口受阻、限电及公共卫生管控等多方向的叠加施压，作为TDI消费集中地的广东省，一方面是消耗明显萎缩，另一方面是价格面的趋稳。

广东市场近来在行情面渐失往日急先锋的风格，盘面稳定性提升，激进报价减少，二手盘及空头操作均有收敛表现，二级市场跳跃度较前期缓和。而买气更是持续偏低迷，除了用户并未等到心仪的采买价位之外，消耗萎缩也更加重了用户采购的拖延性。

由此可见，作为TDI消费集中地的广东近期承受了多个方向的利空压制，而上述利空中的任何一个，暂时都没有缓解的迹象和时间预期，区内的供需两淡情形可能仍要持续一段时间。

后期储备需求将逐渐释放

但另一个层面上，TDI用户素来有储备的习惯，淡季中原料价格相对低迷，此时储备为旺季生产做成本锁定，是众多TDI下游用户的惯常操作。当前TDI价格企稳信号愈加明显，虽然下游消耗降速，但储备意愿较积极，此前部分储备需求已经候场多时，仅等待入场信号做出储备动作。预计该动作可能随着TDI价格的企稳而逐渐增多，承接TDI上中游库存的转移和预售。

后期建议密切关注广东方向公共卫生事件控制进度、限电令的执行和具体影响区域、出口渠道的恢复及储备买气的入市表现。