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宏观供需双弱 聚烯烃市场后市仍不乐观
来源:金联创 发布时间:2020/3/23 13:18:52

  受新冠疫情在全球蔓延的影响,1-2月份宏观数据出现历史性记录,均创新低。境外疫情加速蔓延引起了市场恐慌,国内两桶油石化库存绝对和相对数值仍高,显示下游需求仍未完全恢复,聚烯烃市场仍不乐观。

  一、生产端看工业增加值同比大幅下降

  1—2月份,规模以上工业增加值同比实际下降13.5%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)。从环比看,2月份,规模以上工业增加值比上月下降26.63%。

  分三大门类看,制造业下降幅度最大,1—2月份,采矿业增加值同比下降6.5%,制造业下降15.7%,电力、热力、燃气及水生产和供应业下降7.1%。

  分行业看,1—2月份,41个大类行业中有2个行业增加值保持同比增长,分别是石油和天然气开采业增长2.1%,烟草制品业增长6.9%。39个行业增加值下降,其中,农副食品加工业下降16.0%,纺织业下降27.2%,化学原料和化学制品制造业下降12.3%,橡胶和塑料制品制造业下降25.2%,非金属矿物制品业下降21.1%,黑色金属冶炼和压延加工业下降2.0%,有色金属冶炼和压延加工业下降8.5%,通用设备制造业下降28.2%,专用设备制造业下降24.4%,汽车制造业下降31.8%,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业下降28.2%,电气机械和器材制造业下降24.7%,计算机、通信和其他电子设备制造业下降13.8%,电力、热力生产和供应业下降7.3%。

  分地区看,1—2月份,东部地区增加值同比下降16.9%,中部地区下降16.7%,西部地区下降7.6%,东北地区下降11.5%。

  分产品看,1—2月份,612种产品中有79种产品同比增长。十种有色金属935万吨,同比增长2.2%;乙烯352万吨,增长5.6%;钢材16713万吨,下降3.4%;水泥14982万吨,下降29.5%;汽车200.5万辆,下降45.8%,其中,新能源汽车5.1万辆,下降62.8%;发电量10267亿千瓦时,下降8.2%;原油加工量9919万吨,下降3.8%。 从产品产量看,医疗防护和生活所需物资增长较快,口罩、发酵酒精产量分别增长127.5%和15.6%,冻肉和方便面分别增长13.5%和11.4%。高技术产品增势良好,智能手表、智能手环、半导体分立器件和集成电路产量分别增长119.7%、45.1%、31.4%和8.5%。

  1—2月份,工业企业产品销售率为97.4%,同比下降0.7个百分点;工业企业实现出口交货值13545亿元,同比名义下降19.1%。

  二、宏观需求端大幅下降 橡塑出口交货值降幅较大

  对外贸易出现逆差。1-2月份,货物进出口总额41238亿元,同比下降9.6%。其中,出口20406亿元,下降15.9%;进口20832亿元,下降2.4%。进出口相抵,贸易逆差426亿元。我国对东盟和“一带一路”沿线国家进出口保持增长态势,进出口额分别增长2.0%和1.8%,对“一带一路”沿线国家进出口额占进出口总额的比重首次超过30%。

  出口交货值下降幅度较大。1-2月份,全国规模以上工业企业实现出口交货值13545亿元,同比下降19.1%。

  2020年1-2月份,化学原料和化学制品制造业出口交货值415.9亿元,同比降幅达到22.3%。

  2020年1-2月份,化学原料和化学制品制造业出口交货值468.3亿元,同比降幅达到19.7%。

  固定资产投资和房地产投资双双大幅下降。1—2月份,全国固定资产投资(不含农户)33323亿元,同比下降24.5%,其中,民间固定资产投资18938亿元,同比下降26.4%。从环比速度看,2月份固定资产投资(不含农户)下降27.38%。

  分产业看,第一产业投资558亿元,同比下降25.6%;第二产业投资9158亿元,下降28.2%;第三产业投资23607亿元,下降23.0%。第二产业中,工业投资同比下降27.5%。其中,采矿业投资下降3.8%;制造业投资下降31.5%;电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降6.4%。第三产业中,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比下降30.3%。其中,水利管理业投资下降28.5%;公共设施管理业投资下降32.1%;道路运输业投资下降28.9%;铁路运输业投资下降31.7%。

  1—2月份,全国房地产开发投资10115亿元,同比下降16.3%。其中,住宅投资7318亿元,下降16.0%。

  三、宏观供需双弱下 石化库存高企 聚烯烃市场短期难以走出低谷

  3月19日聚烯烃期货双双触及跌停后反弹,其压力来自于隔夜原油和美股暴跌,随着原油WTI触及20美元后强势反弹,聚烯烃期货也在周五继续反弹。但是全球疫情仍在蔓延,极大地影响到原油需求,短期难以显著改善。

  考虑到疫情在全球的持续蔓延及其对经济的潜在影响,全球各地的金融机构、能源公司和能源组织都在调整对2020年石油需求的预测。据美国能源调查公司Rystad Energy,到今年4月份,全球石油需求可能暴跌超过1100万桶/日,而跨国商品交易集团托克(Trafigura)预测短期内需求将下降1000万桶/日。国际能源署(IEA)预计,整个2020年石油需求可能会下降73万桶/日,而摩根大通的估计是下降75万桶/日。

  基本面不容乐观外,金融市场动荡,特别是美国陷入流动性陷阱,美元指数高涨,大宗持续走低。聚烯烃期货现货短期有反弹,但是高度有限。


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