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TDI熊途喘息 沧州大化单月飙涨近90%

来源:东方财富网     发布时间:2017-8-7 14:50:18
 
  TDI价格高位盘旋让生产商获利丰厚。

  近日,沧州大化(600230.SH)在上交所发布中期业绩预盈公告,透露公司上半年实现净利润约6.56亿元。

  《华夏时报》记者注意到,沧州大化业绩创了该公司成立以来的记录,并刺激公司股价单月飙涨近90%;然而,这种风光却带来了市场的疑虑。

  与今年一季度相比,二季度沧州大化的业绩实际下滑了45.6%;并且,尽管TDI价格已从5万元/吨跌至3.2万元/吨,下游海绵厂仍难以接受。

  浙江圣诺盟副总经理张小军接受记者采访时说:“TDI这种产品有5%-30%的利润率尚可接受,现在超过100%,你觉得是正常的吗?”他同时表示,由于承受不住持续的亏损,今年上半年已有不少海绵厂关门歇业。

  另一位不愿具名的业内人士证实了上述说法,她透露:“现在只要TDI的报价上了3万元,下游海绵厂便开始抵触。”

  这种拉锯显然不会持续太久。由于行业自身很快将有新增产能投放,可以预见,爆炒后现已步入下跌周期的TDI,未来注定熊途漫漫。

  按照沧州大化的盈利公告表述,上半年,这6.56亿元利润主要来自于他们的TDI业务。

  该公司原本还生产尿素,无奈近年原料天然气价格持续走高,尿素价格又异常低迷;2016年,沧州大化沃原分公司的55万吨/年尿素装置只运行了59天,便遭闲置。在进行信息披露时,公司称之为“暂缓开车”。2016年年报里,他们却已对生产尿素的设备计提了减值准备,并对沃原分公司的员工进行了分流。

  因而,当《华夏时报》记者提及“关停”一词时,8月2日,公司相关负责人并未对此表示出异议。

  资料显示,沧州大化TDI产能为15万吨/年,目前在国内排名第三。2016年公司的TDI产量为16.26万吨,简单换算,月产量约为1.36万吨;2017年上半年的产量应该也不会有太大变化,只不过TDI价格相比去年同期确实高了不少。

  化工在线数据显示,2016年上半年,国内TDI的含税价格波动区间为1.13万-1.66万元/吨,今年同期则为2.29万-3.22万元/吨。

  中国塑料加工工业协会(以下简称“中塑协”)曾做过测算,TDI的原料主要是甲苯,包括生产、财务、销售费用在内,完全生产成本约1.2万-1.4万元/吨。因而,上半年沧州大化赚得盆满钵满也就不足为奇。

  上市公司披露了一份漂亮的中期业绩,足以勾起外界对其后市的无限遐想。

  海通证券(600837.SH)便发表了一份研究报告,预计2017年沧州大化能实现净利润11.67亿元,长江证券(000783.SZ)的预测数则为11.3亿元。

  在行业尚处于淡季的7月,碰巧TDI价格又迎来一波反弹。眼看着“金九银十”即将到来,在一片叫好声中,7月沧州大化的股价拔地而起。

  当月,该股的开盘价为29.76元/股,月底收盘已飙升至55.53元/股,单月上涨86.84%.剔除挂牌的新股,这种涨幅已让他们直逼方大炭素(600516.SH),成为7月两市涨幅榜的“榜眼”。

  沧州大化盈利强劲刺激着股价飙涨,过高的基数其实已扼杀了未来的增长空间。

  《华夏时报》记者注意到,今年一季度,该公司已实现净利润4.25亿元;这也就是说,二季度单季他们的净利润仅2.31亿元,环比已趋“腰斩”。

  TDI的价格走势更是反映出这家上市公司的业绩已于今年一季度见顶。

  投资者大可不必等到他们披露2017年年报、2018年一季报时,再体验坐“过山车”的感觉——年报利润暴增、季报利润骤减。

  原来,TDI上一轮的下跌周期止于2015年9月,最低价仅1.11万元/吨(含税),“该价格足以让行业内部分生产成本高昂的企业难忍亏损,萌生退意。”深圳龙腾资产研究员黄向阳向记者表示。

  2016年4月,日本三井便宣布永久关停其位于鹿岛的11.7万吨/年TDI装置;9月,方大化工(000818.SZ)则公告其参股的北方锦化聚氨酯公司已申请破产清算。

  持续的供应缩减,让产能过剩的TDI行业似乎迎来转机。2016年9月,TDI突破2万元/吨大关。

  若说此价格尚能被下游海绵厂接受的话,当年10月,TDI便如脱缰野马,仅仅用了半个月便飙升至5万元/吨,“这个价格仅在2007年、2008年短暂出现过。”黄向阳补充道。

  TDI价格直冲云霄,与当月科思创宣布30万吨/年TDI装置无法正常运转有关。随后,巴斯夫位于德国路德维希港的总部工厂又发生爆炸,该基地同样拥有30万吨/年TDI产能。

  当然,部分供应商的价格操纵、经销商的狂热炒作,亦不能被外界忽略。卓创资讯TDI分析师吴婷解释:“以前,TDI的经销占了八成,现在好一点,也占了四成。”

  TDI价格暴涨最终惹恼了下游众多海绵厂。就在当月,他们公开指责TDI价格涉嫌遭到操控,并联手中塑协向国家发改委提出调查申请。

  时隔10个月,该事项进展如何?8月2日,张小军在接受《华夏时报》记者采访时意外透露,这项调查现已不了了之。

  尽管如此,TDI价格还是快速见顶回落。经过近8个月的调整,今年7月初,该品种一度深跌至2.24万元/吨。

  展望后市,黄向阳直言:“5万元/吨的价格以后恐怕再也看不到了。”此说法并非没有根据。

  原来,美国陶氏化学和沙特Aramco合资企业Sadara投建的20万吨/年TDI装置未来数月便将投运,“当中有部分货品将会流入亚洲,主要是中国。”吴婷表示。

  明年,烟台巨力、万华化学(600309.SH)则各自有15万、30万吨/年装置投产,东南电化亦有20万吨/年扩产计划。

  “接下来,就看TDI是直接跌,还是休息一会儿后再跌。”上述不愿具名的业内人士说。

 

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