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MDI价格上涨推升业绩 万华化学走出牛市行情

来源:化工在线     发布时间:2017-8-28 11:42:22
 
  因MDI价格一路飙涨,万华化学近期涨势不俗。5月实施送转方案后,公司股价一路上扬,到8月22日上探至36.5元/股,两个多月的时间,涨幅超过60%.如果从去年2月底的低点算起,截至昨日收盘,万华化学一年半的时间涨幅已达200%,走出独立的牛市行情。

  长期投资收益超30倍

  两个多月逾六成的收益是不是已经很高了?然而,万华化学董秘寇光武表示,假如投资者在公司上市当天就买入,持有至今的收益将超过30倍。

  公司股票2001年1月5日上市,当天开盘价为27.4元,总股本为1.2亿股,当时的市值是32亿元,而截至2017年8月22日,公司总股本为27.34亿股,按照8月22日收盘价36.35元/股计算,公司总市值接近994亿元,是上市时市值的30余倍。同时,自上市以来,公司历年分红累积已超过100亿元,考虑股本扩张及分红因素等,投资者长期收益(上市买入并持有)超过30倍。

  MDI价格维持高位

  万华化学市值不断攀升,与一路飙涨的MDI价格直接相关。

  万华化学8月21日晚间发布公告,自8月22日起,将聚合MDI的分销市场挂牌价调整为29000元/吨;聚合MDI的直销市场挂牌价及纯MDI的挂牌价保持不变。此前的7月28日,公司发布公告,自2017年8月份开始,万华化学中国地区聚合MDI分销市场挂牌价24000元/吨,直销市场挂牌价24000元/吨;纯MDI挂牌价25700元/吨。

  MDI价格的不断上涨,已经让下游的生产企业感到了压力,至于未来MDI价格是否继续上涨,目前尚不得而知。寇光武表示,“万华化学此次上调的只是经销商拿货的价格,终端市场价格仍然保持不变。”

  据悉,万华化学昨日下午已通知其聚合MDI经销商,释放8月份计划量之外的货源,月底结算,不限量供应。同时,万华烟台工业园已经结束检修,开车成功。这些措施被市场理解为平抑终端市场价格,维护市场稳定。

  综合各家券商的研究报告来看,目前MDI全球需求大约600万吨,且在不断增长,增长速度约为每年7%,供给端每年需新增40万吨产能才能满足不断增长的需求。但近几年内,实际新增供给有限。也就是说,MDI近几年内将会处在需求大于供给的状态,所以未来几年MDI价格有望继续维持高位。

  多种产品将成新增长点

  综合历年财报,万华化学自2001年上市16年来,只有3年净利润同比下滑。2007年至2015年,因全球经济周期进入低谷,化工行业极其低迷,公司业绩开始低增长,其中,2009年同比下降31.15%,2014年同比下降16.33%,2015年下滑33.46%,其他年份均同比增长10%以上。

  2007年之前,公司始终保持高增长,其中,2004年、2007年的净利润同比增长均超过了70%,2001年同比增长甚至超过了100%,其他年份同比增长也都在50%以上。

  随着MDI价格的上涨,公司业绩也进入新一轮的增长。

  根据公司公告,2017年上半年,公司实现营业收入约244.3亿元,净利润约48.61亿元,同比分别增长95.82%、255.35%.这是继2016年净利润大幅增长之后再一次出现高增长。2016年,公司实现净利润36.79亿元,同比上涨128.57%.

  对于公司未来业绩,各家券商研究报告均表示,目前公司的主要利润来自于聚氨酯产品,在欧美经济复苏带动下,MDI需求快速增长,但供应却持续偏紧,该产品开始进入景气周期,未来一段时间价格将维持高位。后期,公司早已经布局的石化产业链上多种产品将成为新的利润增长点。

 

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